Investing.com — Fitch Ratings, Matador Resources Company ve MRC Energy Company’nin (toplu olarak Matador olarak anılmaktadır) Uzun Vadeli İhraççı Temerrüt Notlarını (IDR) ’BB-’den ’BB’ye yükseltti. Not artışı aynı zamanda Matador Resources Company’nin teminatsız kıdemli tahvillerini ve MRC’nin kıdemli teminatlı rezerv bazlı kredi imkanını da kapsıyor. Bu notlar sırasıyla ’BB’ ve ’BBB-’ seviyelerine yükseltildi. Not Görünümü Durağan olarak korundu.
Not artışı, Matador’un satın almalar sonrasında borç azaltma girişimlerindeki başarısını, şirketin önemli ve petrol odaklı Delaware varlık tabanını, Fitch’in tahmin dönemi boyunca pozitif Serbest Nakit Akışı (FCF) beklentisini, 1,5x’in altındaki orta döngü FAVÖK kaldıracını ve yeterli likiditeyi yansıtıyor. Fitch, düşük kaldıracı korurken düşük tek haneli üretim artışı ve sürekli FCF oluşumu bekliyor. Bu durum Durağan Görünüme yansıtılmıştır.
Matador’un satın alma sonrası borç azaltımı Fitch tarafından olumlu karşılanıyor. Kuruluş, FAVÖK kaldıracının tahmin dönemi boyunca tutarlı bir şekilde 1,5x’in altında kalmasını öngörüyor. Şirket, 2024’ün üçüncü çeyreğinde Ameredev işleminin tamamlanmasından bu yana brüt borcunu 700 milyon dolardan fazla azalttı. 2025’in ilk çeyreği itibarıyla rezerv bazlı kredilendirme (RBL) borçlanmasını 405 milyon dolara düşürdü. Fitch, pozitif FCF beklentileri nedeniyle 2025’te RBL’de daha fazla azalma öngörüyor. Ayrıca yönetimin yakın ve orta vadede yeterli finansal esnekliği koruyacağını bekliyor.
Matador’un sekiz sondaj kuleli programının yakın vadede düşük tek haneli büyüme sağlaması ve 2025’te yaklaşık 200.000 varil petrol eşdeğeri/gün (mboed) üretim gerçekleştirmesi bekleniyor. Yönetim Nisan ayında, 2025 ortasına kadar sondaj kulesi sayısını dokuzdan sekize düşüreceğini açıkladı. Bu hamlenin 2025’te sermaye harcamalarını yaklaşık 100 milyon dolar azaltması öngörülüyor.
2025’in ilk çeyreği itibarıyla, Matador’un varlık profili, Delaware Havzası’nın merkezinde yaklaşık 198.700 net dönüm arazinin yanı sıra Haynesville ve Cotton Valley’de daha küçük çekirdek olmayan arazi pozisyonlarını içeriyor. Yüksek kaliteli varlık profilinin, şirketin FCF odaklı stratejisini desteklemesi ve sondaj ile tamamlama maliyetlerinde foot başına sürekli iyileştirmeler ve verimlilik kazanımları sağlaması bekleniyor.
Fitch, 2025 ortasından itibaren başlayacak sekiz sondaj kuleli program altında 2025’te temettü sonrası yaklaşık 300 milyon ila 400 milyon dolar FCF öngörüyor. Şirketin 1,25 dolar/hisse sabit temettüsünü koruması, yakın ve orta vadede ölçülü artışlar yapma potansiyeli bulunuyor. Fazla nakdin borç azaltma, mütevazı temettü artışları, hisse geri alımları ve potansiyel tamamlayıcı birleşme ve satın alma faaliyetleri arasında dağıtılması muhtemel.
Matador’un San Mateo’daki midstream ortak girişim varlıkları, azaltılmış taşıma maliyetleri, akış güvencesi, daha düşük pazarlama ücretleri ve ortak Five Point Energy LLC’den performans teşvikleri yoluyla operasyonel faydalar sağlıyor. 2025’in ilk çeyreğinde yönetim, petrol korumaları ekleyerek 2025’in ikinci yarısındaki hedge defterini güçlendirdi. Fitch bu durumu olumlu değerlendiriyor.
2025’in ilk çeyreğinde Matador’un üretimi ortalama 199 mboed oldu. Bu rakam SM Energy Company ile karşılaştırılabilir düzeyde, ancak Crescent Energy Company, Civitas Resources, Inc. ve Permian Resources, Corp.’dan daha küçük. Şirketin sürekli maliyet azaltma çabaları ve yüksek petrol karışımı, 2024’te Fitch tarafından hesaplanan ve sektör lideri olan 35,4 dolar/boe korunmasız net geri dönüşle sonuçlandı.
Fitch’in temel varsayımları arasında şunlar yer alıyor: West Texas Intermediate petrol fiyatlarının 2025, 2026 ve 2027’de 60 dolar/varil, 2028 ve sonrasında 57 dolar/varil olması; Henry Hub doğal gaz fiyatlarının 2025’te 3,25 dolar/mcf, 2026’da 3,00 dolar/mcf, 2027 ve sonrasında 2,75 dolar/mcf olması; 2025 üretiminin 200 mboed olması ve sonrasında düşük tek haneli artış göstermesi; 2025 toplam sermaye harcamalarının 1,5 milyar dolar olması ve sonrasında nispeten sabit kalması; FCF’nin öncelikle RBL’nin azaltılmasına yönlendirilmesi; sabit temettüde ölçülü artışlar yapılması ve önemli bir birleşme ve satın alma faaliyeti olmaması.
Olumsuz not hareketine veya not düşüşüne yol açabilecek faktörler arasında finansal esnekliği azaltan finansal politika değişikliği, ekonomik envanter ömrünü uzatma yetersizliği ve orta döngü FAVÖK kaldıracının sürekli olarak 2,5x’in üzerinde kalması yer alıyor. Olumlu not hareketine veya not artışına yol açabilecek faktörler arasında ise benzer petrol karışımıyla günlük ortalama üretimin 250 mboed’e yaklaşmasıyla kanıtlanan artan büyüklük ve ölçek, rekabetçi birim ekonomilerini korurken ekonomik envanter ömrünün sürdürülmesi ve orta döngü FAVÖK kaldıracının sürekli olarak 2,0x’in altında kalması bulunuyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
