Investing.com — Moody’s Ratings, Evonik Industries AG’nin görünümünü durağandan pozitife revize ederken, şirketin uzun vadeli ihraççı notunu Baa2 seviyesinde teyit etti. Bununla birlikte, Moody’s ayrıca Evonik’in tüm ödenmemiş kıdemli teminatsız tahvillerinin Baa2 notlarını, kıdemli teminatsız MTN programının (P)Baa2 notunu ve Evonik’in ödenmemiş ikincil dereceden hibrit aracının Ba1 notunu da onayladı.
Görünümün pozitife revize edilmesi, Moody’s’in, zorlu makroekonomik ortama rağmen Evonik’in sürdürülebilir bir şekilde daha yüksek bir notla tutarlı kredi metriklerini koruyacağı beklentisine dayanıyor. Moody’s, Evonik’in maliyet tabanını optimize etmeye ve ürün portföyünü, dirençli talep, olumlu fiyatlandırma modelleri ve pozitif talep temelleri olan ürün ve pazarlara odaklanarak geliştirmeye devam edeceğini öngörüyor.
Mart 2025’te sona eren on iki aylık dönemde, Evonik’in Moody’s tarafından düzeltilmiş brüt kaldıraç oranı ve RCF/Net borç oranı sırasıyla 2,6x ve %28 olarak gerçekleşti. Bu kredi metrikleri, Evonik’in Tailor Made programı ve diğer maliyet tasarrufu girişimleriyle ilgili yeniden yapılandırma maliyetlerine rağmen, Baa2 not kategorisi için Moody’s’in beklentilerinin güçlü ucunda yer alıyor.
Moody’s, Evonik’in devam eden yeniden yapılandırma girişimlerinden maliyet tasarrufları gerçekleştirdikçe EBITDA üretimini artıracağını bekliyor. Ayrıca, Evonik’in 2025 yılındaki EBITDA üretiminin, ılımlı bir şekilde iyileşen hacimlerden faydalanacağı ve bu durumun kaldıraç oranının 2,5x’in açıkça altına düşmesini ve RCF/Net Borç oranının %30’un üzerine çıkmasını destekleyeceği öngörülüyor.
Bununla birlikte, Evonik’in finansal esnekliği, nispeten yüksek ve istikrarlı bir temettü ödemesi nedeniyle bir miktar sınırlı olup, bu durum temettüler sonrası serbest nakit akışının (FCF) başabaş seviyeleri civarında dalgalanmasına neden oluyor. Bu yüksek temettülere ve yeniden yapılandırma programıyla ilgili beklenen nakit çıkışlarına rağmen, Moody’s, Evonik’in FCF’sinin başabaş seviyeleri civarında kalmasını ve bunun büyük ölçüde değişmeyen bir brüt borç pozisyonuna yol açmasını bekliyor.
Mart 2025 itibarıyla, Evonik mükemmel bir likidite gösterdi. Bilançosunda yaklaşık 1.215 milyon avro nakit ve pazarlanabilir menkul kıymet, 1,75 milyar avroluk döner kredi imkanında tam kullanılabilirlik ve 800 milyon avro ek iki taraflı kredi imkanları bulunuyor. Beklenen FFO üretimiyle birlikte, bu kaynaklar beklenen sermaye harcamalarını, temettü ödemelerini ve işletme sermayesindeki dalgalanmaları rahatça karşılıyor.
Moody’s, Evonik’in notunun yükseltilmesinin, şirketin Moody’s tarafından düzeltilmiş brüt kaldıracını sürdürülebilir bir şekilde 2,5x’in altında tutması ve RCF/net borcunun döngü boyunca yüzde olarak orta yirmilerin üzerinde kalması durumunda gerçekleşebileceğini belirtiyor.
Pozitif görünüm nedeniyle şu anda bir not indirimi olası görünmese de, Moody’s, şirketin RCF/net borcunu sürdürülebilir bir şekilde %15’in üzerinde tutamaması durumunda Evonik’in notunu düşürmeyi değerlendirebilir. Moody’s tarafından düzeltilmiş brüt borcun EBITDA’ya oranının sürdürülebilir bir şekilde 3x’in üzerine çıkması da notu olumsuz etkileyecektir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
