Kepler Cheuvreux, Air Liquide hedef fiyatını yükseltti, “güvenli liman hissesi” olarak nitelendirdi
Investing.com – Kepler Cheuvreux, endüstriyel gaz üreticisi Air Liquide’in (EPA:AIRP) zayıf makroekonomik ortamdaki dayanıklılığını gerekçe göstererek hedef fiyatını 174 avrodan 176 avroya yükseltti ve notunu “azalt”tan “tut”a çıkardı.
Aracı kurum, Air Liquide ’i “güvenli liman hissesi” olarak tanımladı. Birçok kimya şirketinin kâr uyarısı vermesi beklenirken, şirketin 2025 hedeflerini değiştirmemesinin nadir bir istikrar sinyali verdiğini belirtti.
Aracı kurum, 28 Ekim’de açıklanacak Air Liquide’in 2025 üçüncü çeyrek satışlarının yıllık bazda %2 düşerek 6,59 milyar avroya gerilemesini bekliyor. Bu rakam, Visible Alpha konsensüs tahmini olan 6,70 milyar avronun biraz altında kalıyor.
Karşılaştırılabilir satış büyümesinin konsensüs ile uyumlu olarak %1,7 olması öngörülürken, döviz kuru etkilerinin -%3,9 olması bekleniyor. Enerji aktarım etkilerinin ise sıfır olacağı tahmin ediliyor.
Kepler Cheuvreux şöyle diyor: “Air Liquide, dayanıklı iş modeli sayesinde güvenli bir liman hissesidir. Rehberliğin değişmeyecek olması çok olumlu bir haber. Özellikle diğer birçok şirketin zayıf üçüncü çeyrek sonuçları ve kâr uyarıları yayınlaması beklenirken.”
Aracı kurum, şirketin 2025 için düzeltilmiş net kâr artışı (döviz kuru etkileri hariç) ve EBIT marjı genişlemesi (enerji aktarım etkileri hariç) hedeflerini tekrarlayacağını öngörüyor.
Kazanç tahminleri hafifçe düşürüldü. 2025’in ikinci yarısında daha az elverişli döviz kuru eğilimlerini yansıtmak için 2025 ve 2026 hisse başına kazanç (EPS) tahminleri %1 oranında azaltıldı. Marj genişlemesinin döviz kuru zorluklarını dengelemesi beklendiğinden, 2027 EPS tahmini sabit kaldı.
Aracı kurum, 2024 ile 2026 arasında düzeltilmiş EBIT marjında 260 baz puanlık bir artış öngörüyor. Bu, Air Liquide’in 200 baz puanlık artış hedefini aşıyor.
Kepler Cheuvreux, modelinde daha yüksek özel kalemler varsaydığı için 2025-2027 EPS projeksiyonlarında konsensüsün %5 altında kalıyor.
Firma, 2025 için özel kalemlerde -330 milyon avro öngörürken, Visible Alpha’nın tahmini -160 milyon avro seviyesinde.
Nakit akışı konusunda analistler, işletme sermayesi değişiminden önceki işletme nakit akışında olumlu bir sürpriz bekliyor. Bu, ABD yönetiminden gelecek 100 milyon avroluk bir geri ödeme ile desteklenecek.
Bu geri ödeme, Air Liquide’in ABD sermaye harcamalarının vergi ödemelerinden düşülebilir oranının %60’tan %100’e çıkarılmasına yönelik geriye dönük politika değişikliğinden kaynaklanıyor. Bu durum, 2025’in üçüncü çeyreğinde 75 milyon avro ve dördüncü çeyreğinde 25 milyon avro ekleyecek.
Hedef fiyat revizyonu, Fransız şirketleri için özkaynak maliyetinin %9,5’ten %9,4’e düzeltilmesinin ardından ağırlıklı ortalama sermaye maliyetinin 10 baz puan düşürülerek %5,9’a indirilmesinden kaynaklanıyor.
Bu durum, indirgenmiş nakit akışı bazlı gerçek değeri hisse başına 193,7 avrodan 196,8 avroya yükseltti. Rakip grup bazlı gerçek değer, EBITDA marj farkının rakiplere göre daralmasının ardından 155 avrodan 155,6 avroya yükseldi ve değerleme iskontosunun %14’ten %13’e düşmesine neden oldu.
Her iki değerleme yöntemini birleştirerek, ortalama gerçek değer hisse başına 176 avro olarak belirlendi ve sınırlı bir yükseliş potansiyeli sunuyor. Aracı kurum, kimya sektöründe kâr uyarılarının yaşandığı bir dönemde Air Liquide’in yatırımcılara sığınak sağladığını belirtti.
Kepler Cheuvreux’nun strateji ekibi ayrıca, büyüme hisselerine doğru daha geniş bir rotasyon olduğunu işaret etti. Bu değişimin, güçlü maliyet verimliliği, artan marjları ve sağlık, gıda ve içecek gibi dayanıklı sektörlere maruz kalması nedeniyle Air Liquide’in performansını desteklemesi bekleniyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
