Investing.com – Mizuho Securities, Adobe’nin hedef fiyatını 530 dolardan 460 dolara düşürdü. Bununla birlikte, yatırımcıların süregelen şüpheciliğine rağmen şirketin kurumsal işinin sağlıklı göründüğünü ve değerlemesinin cazip olduğunu belirterek Outperform notunu korudu.
Aracı kurum, Adobe’nin Perşembe günü açıklayacağı mali üçüncü çeyrek sonuçlarında “toplam gelirde mütevazı bir artış, Digital Media yıllık tekrarlayan gelirlerinde (ARR) hafif bir yükseliş” bekliyor. Ayrıca şirketin, sabit kurda yıllık %11 artış öngören 2025 mali yılı (FY25) ARR rehberliğini tekrarlayacağını tahmin ediyor.
Analist Gregg Moskowitz şöyle belirtti: “Kurumsal kontroller, özellikle kalan performans yükümlülüklerini (RPO) artıracak büyük anlaşma faaliyetlerinde güçlü geldi. Ancak web trafiği eğilimleri zayıf kalmaya devam ediyor.”
Moskowitz, olumsuz yatırımcı algısının “rekabet yoğunluğu ve yapay zeka monetizasyonunun hızı konusundaki devam eden endişelere” bağlı olduğunu ekledi.
Mizuho’nun verileri, Adobe’nin web trafiğinin üst üste ikinci çeyrekte yıllık %3 düştüğünü gösterdi. Bununla birlikte, tekil ziyaretçi sayısı %3 arttı. Döviz kuru rüzgarını da hesaba katarak analistler, yaklaşık %9 büyümeyi işaret eden Wall Street’in 5,9 milyar dolarlık tahmininin üzerinde bir gelir bekliyorlar.
Moskowitz, Adobe’nin “Yapay Zeka yeniliklerinden anlamlı şekilde gelir elde etmeye başladığını” vurguladı. Bu durum, Creative Cloud katmanlarındaki son fiyat artışlarıyla destekleniyor. Firefly’ın benimsenmesi güçlü oldu. Lansmandan bu yana 24 milyardan fazla içerik oluşturuldu. Ücretli abonelikler geçen çeyrekte neredeyse iki katına çıktı.
Bağımsız ve eklenti yapay zeka ürünlerinden elde edilen toplam ARR, şirketin FY25 için belirlediği 250 milyon dolarlık hedefin şimdiden önünde ilerliyor.
Değerleme konusunda Moskowitz, Adobe’nin tahmini 2026 serbest nakit akışının (FCF) sadece 14 katı değerinde olduğunu belirtti. Bu, daha geniş kurumsal yazılım grubuna göre büyük bir indirim. Moskowitz şöyle yazdı: “Değerlemeyi çok cazip buluyoruz.”
Artan rekabet ve potansiyel makro baskılardan kaynaklanan riskler devam ederken, Moskowitz, Adobe’nin Firefly premium planları, Acrobat AI Assistant ve kurumsal hizmetleri kapsayan yapay zeka monetizasyon genişliğinin yeterince takdir edilmediğini savunuyor. Bu durum “yılın ikinci yarısında daha belirgin hale gelmelidir”.
Mizuho’nun temel senaryosu, 2025-26 mali yıllarında mütevazı Firefly monetizasyonu öngörüyor. 460 dolarlık hedef fiyat, güncellenmiş indirgenmiş nakit akışı analizini ve ileriye dönük FCF’nin 21x ve 18-19x çarpanlarını yansıtıyor.
Kuruluşun iyimser senaryo değerlemesi 550 dolar seviyesinde. Kötümser senaryo ise hisseleri 300 dolara kadar düşürebilir.
Olumsuz algı ve yoğun rekabete rağmen Moskowitz, Adobe’nin istikrarlı marjlarla ölçekli olarak çift haneli büyüme yeteneğinin kendi görüşlerini desteklediğini belirtti.
Analist şunları ekledi: “Piyasanın şu anda hisse senedine davranış şekli, bizim görüşümüze göre aşırı cezalandırıcı.”
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
